今日も日経強いんかーい。
今日は忙しかったので、一瞬楽天でデイトレ。
楽天上がったね。底を売ったのかな。明日の上げに期待。
ワイの含み損をなくしてくれ。
注文15件、約定6件、利益金額合計1600円、損益金額、合計、実現損益、合計+ 1600円
ではいつものディープリサーチ by GEMINI↓
エグゼクティブ・サマリー：相場の歴史的転換点における市場構造の変容
2026年2月19日の東京株式市場および外国為替市場の動向は、単なる一営業日の価格変動を超え、日本経済およびグローバル金融市場における複数の構造的パラダイムシフトが交錯する結節点として極めて重要な意味を持っていた。同日の日経平均株価は前日比323.99円（0.57％）高の57,467.83円で取引を終え、本年における3番目の高値引けを記録した 。この上昇は、前日からの米国株式市場の堅調な推移を引き継いだものであると同時に、国内における第2次高市早苗内閣の本格始動に伴う強力な財政出動期待、そして米国と日本のマクロ経済ファンダメンタルズの決定的な乖離を背景とした為替市場における円安トレンドの定着という、複合的な要因によってもたらされたものである 。
本レポートは、2026年2月19日という特定の日付における各種市場データ、セクター別の資金循環、外国為替市場のミクロ構造、およびデリバティブ市場におけるリスク・プライシングの状況を網羅的に分析するものである。特に、直近数日間（2月17日から19日）にかけて発生した劇的な市場環境の変化、すなわち人工知能（AI）セクターにおける「ソフトウェアからハードウェア・インフラへの資金大移動」、イラン情勢を巡る地政学リスクの急激な乱高下、そして日米金融政策のベクトル・チェンジに対する市場の再評価という三つの主要テーマに焦点を当て、それらが今後の日本株式市場にどのような中長期的影響を及ぼすかを深掘りしていく。
| 指標・データポイント | 2026年2月19日 数値 | 前日比・備考 |
| 日経平均株価 (終値) | 57,467.83円 | +323.99円 (+0.57%) |
| 日経平均株価 (始値) | 57,472.00円 | +328.00円 |
| 米ドル / 円 (16:23時点) | 155.14円 | +0.31円 (円安方向) |
| 米ドル / 円 (午前10:00時点) | 154.74円前後 | 前日午後5時比 +1.10円弱 |
| ユーロ / 円 (午前時点) | 182.44円前後 | +0.60円弱 (ユーロ高・円安) |
| ユーロ / 米ドル (午前時点) | 1.1790ドル前後 | -0.0045ドル (ユーロ安・ドル高) |
| ストップ高銘柄数 | 17銘柄 | 引け時点 |
| ストップ安銘柄数 | 4銘柄 | 引け時点 |
| PTS (デイタイム終了後) 上昇 | 1398銘柄 | 15:30以降の夜間取引移行時 |
| PTS (デイタイム終了後) 下落 | 1479銘柄 | 15:30以降の夜間取引移行時 |
日米マクロ経済ファンダメンタルズの乖離と為替市場の力学
2月19日の市場を方向付けた最大の基盤的要因は、米国と日本の実体経済における明確なモメンタムの差と、それに伴う金融政策の方向性の乖離である。このファンダメンタルズの相違は、外国為替市場におけるドル円相場を154円台後半から155円台へと押し上げる強力な駆動力として作用した 。
米国経済の圧倒的なレジリエンスとインフレ動向
米国のマクロ経済指標は、市場の事前の景気減速シナリオを完全に打ち砕く力強さを示している。2月18日から19日にかけて発表された米国の12月住宅着工件数および1月鉱工業生産は、いずれも市場予想を大幅に上回る好結果となった 。住宅着工件数の増加は、高金利環境下においても米国の消費者および不動産開発業者のマインドが堅調であることを示しており、また鉱工業生産の改善は、製造業におけるサプライチェーンの正常化と在庫積み増しの動きが活発化していることを示唆している。さらに、その直前に発表された1月の米国消費者物価指数（CPI）が事前予想を下回る伸びに留まったことで、市場は「インフレの沈静化」と「実体経済の成長維持」という理想的なゴルディロックス（適温）経済の持続を好感した 。
このような背景の中で公表された米連邦公開市場委員会（FOMC）の議事要旨は、市場にタカ派的なサプライズをもたらした。議事要旨の中で、何人かの委員が将来的な「利上げ転換の可能性」に言及していたことが明らかになったのである 。これは、市場が過度に織り込んでいた早期利下げ期待に対する強力な牽制として機能し、米長期金利の反発とそれに伴うドルのショート・ポジション（売り持ち）の急速な巻き戻し（ショートカバー）を誘発した 。ニューヨーク外国為替市場で一時154.88円までドルが急伸したのは、こうした複合的なマクロ要因が連鎖した結果である 。
日本経済の停滞と日本銀行の政策制約
一方、日本国内のマクロ経済環境は極めて対照的である。直近発表された10-12月期の国内総生産（GDP）が低調な結果に終わり、個人消費や設備投資の足踏みが浮き彫りとなったことで、日本銀行による早期の追加利上げ期待は急速に後退しつつある 。実体経済が停滞する中で金融引き締めを強行すれば、デフレマインドへの逆戻りを招きかねないとの懸念が市場に蔓延しており、これが円の構造的な売り圧力となっている 。
この日米の金利差と経済成長の格差という明確なコントラストが、投機筋による「円売り・ドル買い」のキャリートレードを正当化する最大の理由である。19日の東京為替市場においても、前日の米長期金利の上昇を受け、日米金利差を意識したドル買い・円売りが継続的に流入しやすい地合いが形成されていた 。
為替市場におけるテクニカル分析と当局の介入警戒感
テクニカルな観点から19日のドル円相場を分析すると、市場が極めて重要な分岐点に位置していたことがわかる。日足の一目均衡表において、転換線が位置する154.96円前後や、心理的かつオプションの防戦売りが集中しやすい155.00円という大台が強力なレジスタンス（上値抵抗線）として立ちはだかっていた 。これらの水準では、実需の輸出企業によるドル売り・円買いや、短期筋の利益確定売りが出やすくなるため、相場は一時的な揉み合いを余儀なくされる 。しかし、19日の午後にかけて為替相場は円安方向へのバイアスを強め、16時23分時点では155.14円まで到達した 。この155円台という心理的節目の突破は、一目均衡表における基準線（155.66円前後）や雲の下限（156.13円前後）に向けた上昇トレンドの加速を暗示する極めて強気なシグナルであると解釈できる 。
しかしながら、相場が一方向へ傾くことを抑制する重要なファクターも同時に浮上している。FOMC議事要旨の中で、1月に米国財務省の要請によりドル円のレートチェックが実施されていたという事実が判明したのである 。レートチェックとは、通貨当局が民間銀行に対して為替取引の水準を照会する行為であり、一般的に市場介入（ドル売り・円買い介入）の前段階として強烈なシグナル・エフェクトを持つ。特筆すべきは、これが日本単独の判断ではなく、米財務省の意向が絡んでいたという点である。米国当局が自国通貨の過度な上昇（ドル高）による輸出競争力の低下を懸念し始めたことを示唆するこの事実は、市場参加者に対して一段のドル買いポジションを積み増すことへの強烈な慎重姿勢を植え付けた 。ユーロに対しても、対ドルでは1.1790ドル前後とユーロ安・ドル高が進む一方で、対円では182.44円前後と同60銭弱のユーロ高・円安で推移しており、グローバルな通貨市場全体において円の独歩安傾向が鮮明となっている 。
第2次高市政権の発足と「高圧経済」がもたらす構造的変化
2月18日に発足した第2次高市早苗内閣は、日本株式市場に対する最大の国内カタリスト（変動要因）として機能している 。19日の日経平均が5万7000円台半ばで頑強な推移を見せた背景には、前日に発足した新内閣が強力なリーダーシップのもとで経済政策を推し進めるであろうという市場の圧倒的な期待が存在する 。
高圧経済政策のメカニズムとインフレ許容スタンス
高市政権の経済政策の核となるのは、いわゆる「高圧経済（High-Pressure Economy）」の構築である 。高圧経済とは、財政出動や金融緩和を通じてマクロ経済における総需要を意図的に総供給よりも高い水準（需要超過）に保ち、労働市場をタイトにすることで賃金の上昇と企業の設備投資を強制的に引き出すという経済理論である。この過程においては、ある程度のインフレ長期化が許容されることとなる 。
株式市場は、このインフレ長期化を真っ先に価格に織り込もうと動いている。インフレ環境下において価格転嫁力を持つ企業、具体的には実物資産や資源の権益を保有する総合商社株などが、「インフレ恩恵の有望商社株」として物色の対象となっている 。また、名目GDPの拡大を前提とした業績拡大期待から、高配当利回り銘柄などの割安株（バリュー株）に対する再評価の動きも活発化している 。
5.5兆円規模の対米投資計画と経済安全保障外交
18日に判明した日本政府による対米投資第一弾（5.5兆円規模）の決定は、単なる資金流出ではなく、極めて高度な地政学的・経済的戦略の表れとして市場に好感された 。この巨額の投資パッケージは、米国のインフラ更新や先端産業の育成に日本企業が直接参画することを意味しており、旭ダイヤモンド工業やノリタケカンパニーリミテドといった特定の高度部材・資本財メーカーの株価を急騰させる直接的な引き金となった 。
この政策の背景には、保護主義的な傾斜を強める可能性がある米国経済に対して、直接投資という形で深くコミットメントすることで、関税引き上げ等の通商摩擦リスクを未然にヘッジする狙いがあると考えられる。同時に、強固な日米同盟関係を経済面から裏打ちすることで、地政学的な安定性を担保する役割も果たしている。市場はこれを、日本企業が米国の旺盛な需要を直接的に取り込むための「国策による海外展開支援」と見なし、対象となるセクターに対するバリュエーション（投資評価）の引き上げを行っている。
施政方針演説に向けた政策テーマへの思惑
20日に予定されている高市首相の施政方針演説に向けて、市場では特定の政策テーマに関連する国策銘柄への資金流入が加速している 。特に注目されているのが、経済安全保障の観点から欠かせない「レアアース（希土類）」の確保や、再生可能エネルギーの導入拡大に不可欠な「系統用蓄電池（グリッド・スケール・バッテリー）」に関連する領域である 。
これらの分野は、カーボンニュートラル社会の実現とサプライチェーンの自律性確保という国家的課題に直結しており、政府の強力な補助金や税制優遇措置（ダブルの追い風）が見込まれる成長エリアである 。市場参加者は演説の草案や関連報道を先回りする形でポジションを構築しており、これが主力株から中小型株に至るまで幅広い銘柄群への循環物色を促している。
テクノロジー・セクターにおける「AIパラダイムシフト」の深化と資本移動
2月17日から19日にかけての数日間、日本の株式市場内部において最も劇的かつ構造的な変化を見せたのが、人工知能（AI）に関連するテクノロジー・セクター内でのドラスティックな資金移動である。これは単なるセクター・ローテーションにとどまらず、AI技術の発展段階に対する市場の評価軸が根本から覆った「パラダイムシフト」と呼ぶにふさわしい事象であった。
AIによる「ソフトウェア代替懸念」と既存ITベンダーの受難
事の始まりは、2月17日の市場におけるハイテク株の大幅な下落である。この日、日経平均を単独で約100円も押し下げる要因となったソフトバンクグループ（SBG）の下落は、同社が運用するファンド内に組み込まれているAI・ソフトウェア関連株のグローバルな評価損を反映したものであった 。市場を席巻したのは、「進化を続けるAIが、人間のプログラマーによるコーディングや既存のソフトウェア機能を完全に代替するようになる」という強い警戒感であった 。
この「ソフトウェア代替の恐怖」は、日本のIT業界の屋台骨を支えてきたシステム・インテグレーター（SIer）やソフトウェア開発企業群を直撃した。NEC、富士通、野村総合研究所、日本オラクルといった国内を代表する大手IT企業群が、一斉に下げ基調を鮮明にしたのである 。これらの企業は、労働集約的なシステム開発や保守・運用プロセスに大きく依存した収益モデルを有しており、AIによる自動化の波が既存のビジネスモデルを破壊（ディスラプト）するリスクが市場から厳しくプライシングされた結果であると言える。投資家は、これまで「IT化・DX化の恩恵を受ける企業」として評価してきたこれらの企業を、「AI技術の進化によって付加価値を奪われる脆弱な企業」として一転して売り叩く行動に出た。
AIインフラ・物理ハードウェアへの強烈な資金回帰
しかし、そのわずか2日後の2月19日、市場の風景は一変した。米国の18日の市場において、AI半導体の絶対的王者であるエヌビディアやアップルといったハードウェアを中心とするメガテック企業が上昇に転じたことが、日本市場における買い先行のスタートを誘発したのである 。
このトレンド反転の決定打となったのは、エヌビディアがメタ・プラットフォームズとの間でAIインフラ分野での提携を発表したこと、さらにアマゾンが関連機器の大規模な購入に踏み切ったという報道であった 。これにより、ソフトウェアにおけるAI代替懸念というネガティブなセンチメントは一気に落ち着きを取り戻し、代わりに「AIを実際に稼働させるための膨大な物理的インフラ（半導体、データセンター、サーバー、そして莫大な電力）」に対する圧倒的な需要の存在が再確認された 。
この結果、投資資金は「AIに脅かされるソフトウェア」から「AIの基盤となるインフラストラクチャー」へと凄まじい勢いで移動を開始した。特筆すべきは、17日に相場下落の元凶となったソフトバンクグループ（SBG）が、19日の市場においては「AIデータセンター向けガス火力発電プロジェクトの中軸」として再脚光を浴び、一転して頑強な値動きを示したことである 。これは、AIの進化が指数関数的な計算能力の増大を要求し、それが最終的には膨大な電力消費に帰着するという、AI産業の「物理的限界とエネルギー問題」を市場が正確に見抜き、そこに対するソリューションを提供する企業へ評価の軸足を移したことを明確に示している。
内需ディフェンシブ株と輸出関連株の双極構造
ハイテク株・グロース株がAIテーマを巡って極端なボラティリティ（価格変動）を見せる一方で、市場のもう一方の極では極めて安定した資金循環が確認できる。
内需系・バリュー株の堅牢性
17日の日経平均が239円安と4日続落を記録し、一時は600円を超える下げ幅を見せた厳しい地合いの中にあって、下値を支えたのは安定した事業基盤を持つ内需関連株や高配当バリュー株であった 。この日、味の素、双日、TOTO、第一生命、ヤマダホールディングスといった食品、商社、住宅設備、金融、小売を代表する銘柄群が揃って昨年来高値を更新したことは、特筆に値する 。
これは、機関投資家によるポートフォリオの再構築（リバランス）が着実に進行している証左である。グローバルなハイテク株の価格変動リスクを回避しつつ、国内のインフレ定着による価格転嫁の進展や、コーポレートガバナンス改革（CGコード大改訂の接近）に伴う株主還元策（ネットキャッシュの活用等）に期待する保守的な資金が、これら内需ディフェンシブ銘柄のバリュエーションを押し上げている 。
円安恩恵と輸出関連セクターの底堅さ
また、為替が155円台という歴史的な円安水準に定着しつつあることは、製造業を中心とする輸出関連銘柄にとって計り知れない追い風となっている 。17日の市場において、為替が一時的に円高方向へ振れる局面があったにもかかわらず、日産自動車が逆行高を演じたことは、自動車株をはじめとするグローバル輸出企業の業績に対する市場の強い確信を示している 。日本の主要輸出企業が想定する為替レート（期中平均）に対して、155円という足元の水準は大幅な円安であり、これが年度末に向けた業績の上方修正期待、ひいては増配や自社株買いといった追加的な株主還元策の原資となることが強く見込まれている。
19日の市場が朝方から買い優勢となり、5万7000円台半ばで頑強に推移した背景には、ハイテク株への資金回帰に加えて、この「為替の円安による企業業績の絶対的な底上げ効果」というファンダメンタルな安心感が強固な下支えとして機能していたためである 。
地政学リスクの乱高下とデリバティブ市場におけるテールリスクのプライシング
株式市場の現物指数が順調な回復を見せる裏側で、マクロ環境における最大の不確実性として君臨し続けているのが中東を中心とする地政学リスクである。2月18日から19日にかけてのわずか2日間の間に、この地政学リスクに対する市場の認識は極端な振れ幅を見せた。
イラン情勢を巡るヘッドライン・リスクの急変
2月18日の市場において、世界的な株高への転換点となったのは「米国と核問題を協議していたイランが大筋で合意に達した」という発言や関連報道であった 。この報道は、市場に蔓延していた過度な中東の地政学リスクを一気に後退させる効果を持っていた。地政学リスクの緩和は原油相場の下落を招き、エネルギー価格の低下がインフレ懸念を和らげることで米長期金利を押し下げた。この「原油安・金利低下」という環境変化が、バリュエーションの高かった米国ハイテク株（ナスダック指数やS&P500）が息を吹き返す直接的な契機となったのである 。
ところが、翌19日の東京市場開場前には状況が一転した。「米国がイランに対して大規模攻撃を近く行う可能性がある」との一部報道が市場を駆け巡ったのである 。前日の「核協議進展による平和への期待」から一転して「大規模軍事衝突の切迫」へとヘッドラインが急展開したことは、中東情勢が依然として極めて脆弱で流動的であり、いつ暴発してもおかしくない火薬庫であることを市場参加者に再認識させた。この地政学的緊張の再燃は、19日の好調な相場展開の中にあっても「相場の重荷」として常に意識され続け、投資家が手放しでリスク資産を買い進めることを躊躇させる要因となった 。
日経VIの上昇とオプション市場におけるヘッジ行動
このような予測不能な外部環境の急変に対する機関投資家のリアルな警戒感は、デリバティブ（金融派生商品）市場の動向に克明に表れている。19日の日経平均株価が323円高と上昇したにもかかわらず、市場の恐怖感を示す指標である日経VI（ボラティリティー・インデックス）は「上昇」に転じているのである 。通常、株価が上昇する局面では市場の安心感からVIは低下する傾向（17日・18日のように）にあるが 、株高とVI上昇が同時進行する現象は、市場が高値警戒感を強め、急落リスクに対する保険（プット・オプション）の購入コストが跳ね上がっていることを意味する。
具体的に2月17日から18日にかけてのオプション市場（日経225オプション）の取引動向を分析すると、極めて興味深いボラティリティ・スマイル（スキュー）の構造が浮かび上がってくる。
| オプション限月・種類 | 行使価格 | 出来高・価格の動向（17日〜18日） | 含意する市場心理 |
| 5月限 コール (買う権利) | 63,000円 | 720円で取引成立 | 高市政権の政策効果等によるオーバーシュート（メルトアップ）期待 |
| 3月限 コール (買う権利) | 60,000円 | 出来高最多 459枚 (17日) | 短期的な心理的節目（6万円）への急反発に対する投機的ポジション |
| 5月限 コール (買う権利) | 57,000円 | 2465円で取引成立 (17日) | 現在値近辺のアット・ザ・マネーにおける順張り需要 |
| 3月限 プット (売る権利) | 48,000円 | 出来高最多 576枚 (18日) | 地政学ショック等に伴う短期的な1万円規模の急落テールリスクへのヘッジ |
| 4月限 プット (売る権利) | 40,500円 | 出来高最多 75枚 (18日) | 中期的なブラックスワン・イベントに対する保険の構築 |
| 4月限 プット (売る権利) | 28,000円 | 出来高最多 102枚 (17日) | 現在値から半値水準の極端なディープ・アウト・オブ・ザ・マネーへの資金流入 |
このオプション市場のデータが示すのは、現在の市場参加者が「二極化した極端な未来」を同時にプライシングしているという異常な状態である。一方では、高市政権の財政出動やAIインフラ革命を背景とした「6万円から6万3000円に向けた急激な株価上昇（メルトアップ）」に対するコール・オプションが活発に買われている。しかしその対極では、4万8000円、さらには2万8000円という、現在の株価水準からかけ離れた暴落シナリオ（ディープ・アウト・オブ・ザ・マネー）を想定したプット・オプションに対しても確実な出来高が伴っているのである 。
これは、中東での大規模な軍事衝突の勃発や、インフレ再燃による世界的金利ショックといった「ブラックスワン（予測不可能だが甚大な被害をもたらす事象）」に対するテールリスク・ヘッジを、機関投資家が決して怠っていないことを示している。現物株を買い持ち（ロング）にしながらも、デリバティブ市場において深い下値の保護（プロテクティブ・プット）を構築するこの動きこそが、日経VIを押し上げているメカニズムの正体である。
株式市場のテクニカル分析と需給環境の評価
直近の相場変動をテクニカル分析および需給の観点から評価すると、日本株式市場が極めて強靭な下値支持基盤を有していることが確認できる。
年初からの急激な上昇相場（衆院選後の株価急騰）によって蓄積されていた過熱感は、2月17日までの「4日連続安」という調整局面を通じてある程度のガス抜きが完了したと評価できる 。17日の取引において日経平均は一時600円を超える大幅な下落を示現し、心理的節目である5万6000円に肉薄したが、そこから急速に下げ渋る展開となった 。この結果、日足チャート上において「長めの下ヒゲ」を形成して引けたことは、テクニカル分析上、その日の安値が目先の強固な底（サポートライン）として機能する可能性が高いことを示唆する典型的なリバーサル・シグナルであった 。
事実、翌18日には577円の大幅反発を遂げ、前日までの下落幅の半値戻し以上をわずか1日で達成することで、底値の堅さを証明した 。この短期的な調整の「浅さ」は、現在の市場の基調が依然として極めて強いブル（強気）相場の中にあることを裏付けている 。海外投資家を中心とする長期資金は、米国株の動向が完全に崩れない限りにおいて、押し目買い（バイ・ザ・ディップ）のスタンスを崩していない。高市政権の財政政策による上値余地の広がりを考慮すれば、テクニカル的な下値不安は相当程度払拭されており、目先は再び最高値更新に向けた上値追いの展開がメイン・シナリオとして想定される状態にある 。
結論および将来展望：複雑系市場におけるポートフォリオ戦略
2026年2月19日の各種市場データおよびその背景にある事象群の包括的な分析から導き出される結論は、現在の日本株式市場が「極めて良好な国内政策・業績ファンダメンタルズ」と「複雑化を極める外部リスク（地政学・為替）」という相反する二つの力学の拮抗の上に成り立っているという事実である。
- 高圧経済と円安のハイブリッド恩恵: 米国経済の強さと日米金利差の構造的継続を背景とした155円台の円安水準は、日本の輸出企業にとって決定的な業績押し上げ要因である 。これに第2次高市内閣による積極的な財政出動とインフレ許容型の高圧経済政策が加わることで、日本株は外需・内需の双方から強力なファンダメンタルズのサポートを受けている 。企業業績の増益基調が確認される中、年度内（3月末まで）に日経平均株価が心理的節目である6万円の大台に到達するというシナリオは、単なる希望的観測ではなく、十分に蓋然性の高い射程圏内のイベントとして位置づけられる 。
- AI投資のパラダイム・チェンジへの適応: テクノロジー・セクター内における「ソフトウェア代替懸念によるIT企業の選別淘汰」と「AIインフラ（半導体・データセンター・電力）への巨額資金集中」というパラダイムシフトは、今後数年間の資本市場を支配するメガトレンドである 。投資家は過去のITバブル期のような無差別なセクター買いを避け、AIという巨大な計算能力の消費に対して物理的・インフラ的なソリューションを提供できる企業群（SBGのガス火力発電プロジェクト等のエネルギー領域を含む）に対して、選択的かつ集中的に資本を配分する必要がある 。
- 地政学と為替のテールリスク・マネジメント: これら強気なシナリオを一瞬にして崩壊させるポテンシャルを持つのが、米国によるイランへの軍事行動といった中東情勢の急転直下や、米国財務省の意向を受けた急激な為替介入（ドル売り・円買い）による円高ショックである 。日経VIの上昇やプット・オプション市場における深層での資金動向は、このリスクの顕在化確率が無視できない水準に達していることを警告している 。
したがって、今後の市場環境において要求されるプロフェッショナルなポートフォリオ戦略とは、単なるインデックスの買い持ち（パッシブ・ロング）ではない。高市政権が推進する経済安全保障（レアアース、蓄電池）、インフレ恩恵（商社、実物資産）、およびAIインフラ関連といった強力なテーマ株に対して順張りのエクスポージャーを最大化させつつも、同時にオプション市場等を通じて中東地政学ショックや突発的な円高反転に対する厳重なテールリスク・ヘッジを常時稼働させるという、極めて高度でダイナミックなリスク・マネジメントの実践である。この「強気なファンダメンタルズへの参加」と「冷徹なダウンサイド・プロテクション」の二元的なアプローチこそが、2026年現在の不確実性の高い金融市場を生き残るための唯一の最適解となるであろう。
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